L'actualité de la crise : DANSES AUTOUR DE LA DETTE, par François Leclerc

Billet invité

De curieuses danses sont actuellement observées autour des dettes souveraines grecque et argentine. Dans le premier cas, une opération de rachat de la dette vient d’être lancée sous les auspices de l’Union européenne et du FMI, dans le cadre d’un nouveau plan de sauvetage qui ne dit pas son nom. Dans l’autre un fonds vautour poursuit via les tribunaux le gouvernement argentin de ses assiduités pour être remboursé à leur valeur faciale (à 100 %) des obligations qu’il détient.

Ce qui est dans les deux cas en cause, c’est la possibilité pour un État de négocier sur le … Lire la suite

L'actualité de la crise : LES INCORRIGIBLES ET LES POINTUS, par François Leclerc

Billet invité.

Les premiers, on les trouve à tous les coins de page en fréquentant la presse spécialisée. On ne citera pas de nom, ni même de journal ! Ici, une docte analyse nous assène cette semaine que « pas un investisseur ne met en doute la capacité des États-Unis à rembourser leur dette » mais omet de signaler que la Fed en achète dorénavant 60%. Là, un autre voit un signal positif parmi d’autres, sous le titre « la sortie de crise de l’Espagne n’est plus une utopie », que « l’octroi d’une aide européenne pour recapitaliser les banques … Lire la suite

L'actualité de la crise : POUR COMPRENDRE LA FINANCE, FAUT-IL UTILISER LE RENSEIGNEMENT ? par François Leclerc

Billet invité.

Longtemps, la guerre a été froide entre les grandes puissances du monde d’hier, puis elle a changé de terrain et s’est généralisée pour devenir économique ! Les domaines et techniques de l’espionnage ont suivi, l’heure est désormais au renseignement économique (pour ne pas employer de mots blessants et envoyer personne au peloton). C’est un discret secteur florissant qui soutient activement la recherche & développement et apporte sa contribution à la concurrence commerciale dans tous les domaines de l’activité économique. Mais il néglige pourtant le plus important d’entre eux : l’industrie financière si bien nommée pour la banaliser.

Jérôme … Lire la suite

L'actualité de la crise : LE PARTI-ÉTAT, MONTAGNE INÉBRANLABLE, par François Leclerc

Billet invité.

Ininterrompue pendant dix ans, la croissance de 10% par an de l’économie chinoise a pris fin : 7,5% seront officiellement atteints cette année. En raison de la crise, la Chine a épuisé un modèle de développement qui l’a propulsée au second rang de l’économie mondiale, devançant le Japon, tout en créant de grands déséquilibres sociaux. Sans être nécessairement en mesure de lui en substituer un autre.

C’est à nouveau la même histoire qui se répète, mais en grande dimension : des classes moyennes se sont développées, accédant à un statut et niveau de consommation toujours inatteignable pour 650 … Lire la suite

L'actualité de la crise : UNE PETITE MUSIQUE QUI VA CONTINUER, par François Leclerc

Billet invité.

Dans une période où les propos hétérodoxes ne fleurissent (encore ?) qu’avec parcimonie, les propos d’Andy Haldane de la Banque d’Angleterre, que Paul Jorion signale, ne peuvent pas être ignorés : ils prennent la suite de ceux d’Adair Turner (du FSA) et de sa désormais fameuse réflexion sur l’absence d’utilité sociale d’une bonne partie de l’activité financière. Les Britanniques, placés au cœur de l’activité financière la plus débridée avec La City – car même les financiers américains vont y trouver des aises qu’ils n’ont pas à Wall Street – seraient-ils voués à dire tout haut ce que … Lire la suite

COMPARAISON DONNE PARFOIS RAISON, par François Leclerc

Billet invité.

Peut-on parler de la catastrophe de Fukushima et de la crise financière comme de deux sujets n’ayant rien à voir, ou faut-il déceler dans leur nature commune l’expression du système dans lequel nous vivons ? De profondes similitudes ont déjà été relevées entre les deux industries de l’électronucléaire et de la finance : une opacité partagée, assortie de conduites endémiques de secret, et le caractère oligarchique de leurs systèmes de pouvoir. La comparaison ne s’arrête pas là, en raison de l’ampleur des catastrophes et des désastres humains qui peuvent être dans les deux cas déclenchées. C’est déjà beaucoup, … Lire la suite

L'actualité de la crise : VOYAGE AU CENTRE DE LA PLANÈTE FINANCE, par François Leclerc

Billet invité.

Tandis qu’en surface le marché interbancaire semble s’apaiser et que les fonds monétaires américains reviennent faire leur marché en Europe après s’être évanouis, certains s’installent déjà dans cette accalmie en oubliant que la BCE, qui en est à l’origine, a elle-même tracé les limites de ce qu’elle pouvait faire. Mais le système financier est ainsi fait que ce qui règne en haut ne répond pas toujours à ce qui se développe par en-dessous. Une petite exploration n’est pas de trop.

Par les temps qui courent, on s’arrache le collatéral (les actifs apportés en garantie) et les banques raclent … Lire la suite

L'actualité de la crise : OÙ VONT-ILS CHERCHER TOUT CELA ?, par François Leclerc

Billet invité.

Dans la série, « ils peuvent encore parfois nous surprendre », ce sont deux économistes de la Banque des règlements internationaux (BRI) qui attirent aujourd’hui notre attention. Celle-ci a en effet publié un papier de Stephen G. Cecchetti et Enisse Kharroubi, daté de juillet 2012 et resté malencontreusement méconnu jusqu’à ce jour, dont le titre est parfaitement explicite : « Réévaluer l’impact de la finance sur le croissance ».

Une précision s’impose avant d’entrer dans le vif du sujet : comme il est de coutume, un avertissement précède le document qui prévient le lecteur que celui-ci ne reflète … Lire la suite

L'actualité de la crise : POUR UNE FOIS…, par François Leclerc

Billet invité.

C’est à Toronto, devant un pare-terre choisi, que Christine Lagarde a énoncé de manière directe, à la canadienne, des vérités assez inhabituelles dans sa bouche sur la régulation financière. Elle prononçait le 25 octobre une de ces allocutions de circonstance devant le Conseil international du Canada, un organisme privé dédié à la recherche et au dialogue sur les enjeux mondiaux, tel qu’il se présente lui-même.

Faisant le point sur les perspectives économiques et financières, elle a constaté que « la reprise mondiale a souffert de nouveaux revers et la croissance est décevante » et que « le système … Lire la suite

L'actualité de la crise : LES FILS DÉCOUSUS, par François Leclerc

Billet invité.

Tandis que les autorités des pays que l’on disait développés affichent la vacuité de leur vision et leur paralysie, dépassées par une crise financière dont ils ne veulent pas reconnaître les ressorts pour ne pas les combattre, une succession d’événements imprime au monde une autre tournure.

Le profond et irrésistible mouvement qui continue de traverser le Moyen-Orient domine, par delà la cruauté des événements en cours et les incertitudes sur ce qui en résultera. De vieux comptes historiques commencent à être réglés et continue de se manifester une aspiration à la liberté devant laquelle il est impossible de … Lire la suite